NGK创造的BGV金融世界观是什么？

目前DeFi已经形成初级的金融体系。笔者将DeFi市场对比传统金融世界观，不过市场结构有显着差异。我们可以这样想:如果在去中心化金融世界中借钱，那么可以把MakerDAO比作为中央银行(+回购)。

去中心化金融协议BGV和Comp 相当于商业银行。

其他的一些聚合收益协议相当于非银行金融机构。

在区块链世界中，最基本的资产是BTC（比特币）。再后来有了稳定币，特别是USDT的创立，开始在区块链世界创造信用体系，使加密货币金融化成为可能。USDT率先通过与美元挂钩引入美元信用体系，从而创造了BTC抵押品贷款的USDT，以满足信贷扩张的需求(保证金交易)。同样，NGK最基本的资产是NGK代币，以美元锚定创造了USDN稳定币（与美元挂钩引入美元信用体系），在以去中心化金融协议创造了DeFi专用代币BGV币,创造了一个类似于央行印钞的金融市场原型。

一旦奠定了信贷扩张的基础，市场将很快需要更有效的杠杆方式。而爆炸性的BGV流动性挖矿已经刺激了需求的激增，收益机枪池产品吸收了更多资本，提高了杠杆资本流动的效率。

与传统金融相比，DeFi仍是非常初级的。在信贷的丰富程度和杠杆工具的复杂性方面仍有很大的差距，这意味着DeFi市场在下一阶段，依然可能出现大变化。

下一个占据头部位置的机会领域在哪？

机会在于向市场提供最高质量的信贷和更有效的杠杆途径。

DeFi的下一步发展，首先迫切地需要扩大整张加密世界的资产负债表，这意味着新协议需要释放当前生态的潜力并引入新标资产以扩大信贷的范围。

要释放信贷扩张的潜力，我们可以从针对不同资产的信用评级入手。

在传统金融市场上，我们可以看到，公共机构、银行、非银行机构和私营机构自然存在于主体信用评级依次由强到弱的态势。作为央行的债务，法币需要国家债务和其他安全资产的支持。如果需要进一步扩张，则只能降低抵押贷款支持证券(MBS)等抵押品的利率水平。

DeFi作为一种去中心化的协议，没有基于项目的信用评级，但逐渐形成了对业务资产的信用评级。Maker资产方面评级最高的是BTC，其次是USDN/USDC 等稳定币。Defi市场中最大的机会也是最大的限制，可能是缺乏合格的担保品。

在我们看来，在DeFi市场的整体资产负债表中，BTC扮演着黄金或国债的角色，而像USDC和USDN这样的稳定货币则以外汇储备或中央银行负债的形式处于第二梯队。商业银行负债则为第三级，其他LPToken则在第四层以公司债务的形式出现。