解码美国传奇网络券商：TradeStation

证券时报记者 桂衍民 张欣然

5万客户，交易量却占美国网络券商8%，网络影响力已连续两年被评为全美前五名，说起美国网络证券，必提TradeStation。

TradeStation的确是美国证券界的一个传奇。

TradeStation仅有600名员工，其中近400人是软件程序员和技术人员，其余是销售、运营和行政人员。该公司是一家纯粹的网络证券公司，客户的所有业务,例如开户、交易都在互联网上进行。

TradeStation的最为成功之处，就是它擅长提供交易策略的一般回测和前瞻性回测，让客户充分模拟交易市场中的各种可能结果，以引导客户规避风险和陷阱。

靠软件检验策略

这家以提供“更好的交易方式”为理念的网络券商，依靠它的平台，帮助客户把各种投资逻辑变成交易策略，实现交易和投资的目标。

实际上，TradeStation是一家以证券交易软件技术开发见长的证券公司。他们多年努力的方向就是培育客户成为成功的交易者。

TradeStation用户方案解决部高级总监Sanchez介绍说，他们向客户提供种类齐全的交易技术，他们的平台使客户的交易更具连贯性。“我们有成百上千种技术指标和交易策略，客户可以任意组合以满足其所有交易需求，当然，客户还可以根据自己的交易逻辑，或效仿其他成功的投资客，创建自己的交易策略。”Sanchez说，客户还可以运用EasyLanguage语言创建真正独一无二的交易解决方案。EasyLanguage语言是TradeStation平台自带编程语言，是推动TradeStation平台30多年高速发展的核心基础。

“准确地运用数据分析可以帮助客户提高交易成功的概率。”Sanchez介绍，在商品市场，股票市场、外汇市场或债券市场，所有的交易其实都是风险与收益的博弈，都是投资策略组合短线及长线的权衡。人性的弱点在投资市场一览无遗，没有谁敢说他选择的标的只赚不亏。

Sanchez认为，如果把世界上所有投资者分类，无外乎有四种属性：小输、小赢、大输、大赢。如果客户可以避免大输，他们就属于：小输、小赢、大赢。这也是成功的投资者追寻的三种属性，“利用TradeStation平台进行策略交易就是避免大输的最佳途径。”

TradeStation用户培训部高级总监Mike（财苑）介绍，TradeStation靠对数据的逻辑分析来支持客户进行交易。策略正式启动前，客户可以根据投资组合模拟交易，测试各种模型，分析投资标的在市场中可能遭遇的波动，挑选最合适的交易策略。

TradeStation的数据库包罗万象，既有几十年来金融市场庞大的交易数据，还有牛市和熊市时期积累起来的客户个人的交易统计数据。“基于这些强大的数据，TradeStation平台可以逼真地模拟历史交易环境下客户的交易策略表现，帮助客户减少风险，争取最好的交易结果。”Mike说。

Mike说，TradeStation成立之初就设定了一个理念——坚持为客户提供高效的交易工具。通过定制化的投资设计和交易系统的管理，客户可以自己开发出独一无二的交易策略。这些策略很多是建立在一系列的数学指标之上的，如移动平均线、振荡器、价格模型和对各种数据的统计指标等。

据了解，TradeStation在美国证券界属于小型证券公司，却拥有高质量的活跃交易客户。统计显示，TradeStation目前拥有5万个客户，每月平均交易40~60笔，但该公司的总交易量占所有美国网络券商的8%。而美国一般投资者，在T+0交易市场平均每月才1~2次交易。

强大的技术团队

“技术是TradeStation的生产力。”Sanchez介绍说，虽然TradeStation是一家证券公司，但他们的灵魂却是一家科技创新公司，“我们的客户都是活跃交易者，他们所有的交易都在网上完成。因此，他们对交易工具和交易策略的要求极高，我们的目标就是满足他们所有的需求。”

“我们的业务架构很简单，就是给客户提供一个安全高效的交易平台。” Sanchez介绍说，客户通过TradeStation平台交易，TradeStation收取合理的佣金。“这当然是对我们交易平台的一个全面挑战，也就是说我们的平台能否实现客户的交易想法，我们的交易策略能否帮客户规避风险。”

检验TradeStation平台能力的是市场，如果它的交易策略和交易工具不能追逐市场的波动，那TradeStation很快就会失去那些喜欢高频交易的客户。美国市场竞争极为激烈，让客户海阔天高、随心所欲地设计套利交易模型，并实现交易目标，才能留住客户。

据悉，目前TradeStation平台上有上千种交易策略，可以支持客户在美国市场和一部分欧洲市场的交易。TradeStation还根据客户需求，提供量身定做交易策略。如果经济形势发生变化，交易市场趋势转变，持有的标的物资产业绩大幅波动，TradeStation会帮客户调整交易策略，重组投资组合配置，修改交易变量，不断地更新和完善软件技术。

“熟悉金融市场的软件程序员是我们公司的核心竞争力，也是我们最宝贵的财富。”Sanchez说。Sanchez自身就曾做过十几年程序员，“公司里还有工作30年的程序员，他们经验丰富，充满激情，对软件开发无比热爱。”

据介绍，TradeStation具有数量庞大的工程师，除了负责软件开发，另一个重要的工作就是系统维护，随时回应客户在使用交易平台中产生的疑问，并解决客户提出的任何问题。Sanchez说：“系统维护工作非常重要，客户花钱买我们的软件，我们必须得让他们感觉物超所值。”

TradeStation中国市场顾问Jack Dong说，TradeStation平台是证券服务工具化的最佳方式之一。国内的证券公司往往比较喜欢提供推荐买股票式的结果服务。但从多年实施的效果来看，是不可持续的。牛市期间，这类服务效果可能不错；但在熊市推荐客户买股票风险就很大。TradeStation从2002年起，就以工具服务的思路来服务客户了。他们的理念是培养客户在TradeStation进行有规则的策略交易，防止客户交易出现大输的结果，并尽可能争取有更多大赢的机会。“对于证券公司而言，保护客户本金的安全应该是最重要的事”。

主要收入源自交易佣金

TradeStation的业务收入主要为交易佣金。客户可以选择根据实际交易股数收费或每笔交易固定收费。这种灵活的收费方式使客户可以选择最适合自己交易风格的方案。

随着互联网的全球普及和各国证券市场的发展，TradeStation也开始将目光投向了美国以外的国家和地区，尤其是经济发展最迅速的亚洲地区。

2011年，TradeStation被日本Monex集团收购。现在，TradeStade仍然在美国运作，但已成为Monex集团旗下的子公司。Monex目前是日本最大的网络券商之一，拥有约150万客户。除了TradeStade交易平台，Monex还提供在线金融交易服务、并购咨询、债券及股票承销、资产管理、投资教育和其他投资银行功能。

TradeStation正在准备进入中国。目前公司与国信证券合作，准备携手向客户提供可以在中国市场使用的TradeStation平台。

Sanchez表示，目前中国的大部分证券公司只是提供简单的通道服务。如果投资者愿意尝试TradeStation在中国的交易平台，就能体会到交易策略和科技手段带来的交易优势。

“TradeStation平台是目前唯一可以覆盖股票，期货，期权市场的策略交易平台，在这种功能齐全的交易平台上，客户可以高效实现各种跨市套利、对冲交易等复杂的策略交易。”Sanchez说。

编者按：在中国企业转型的道路上，互联网已成为重构业务模式的重要手段。在金融市场“得客户者得天下”的互联网冲击波中，国内各证券公司纷纷加入重新瓜分客户的大潮中。但当下通行的模式无外乎几种——互联网公司收购券商实现客户共享、券商把传统业务直接搬到网上等等。距离用互联网思维重构业务模式、用科技手段产生更高的经济效益，依然其路漫漫。在探讨互联网发展道路上，中国券商依然处于茫然阶段。

证券时报记者有幸采访到一家美国的互联网证券公司TradeStation。这家仅有5万个客户的小券商，竟然在强手如林的美国市场中生存得游刃有余，并创造了一系列卓越的交易纪录。TradeStation的业务路径也许会对寻求创新突破的中国证券业，提供另一种发展的思维模式。

从乡村音乐手

到券商老板有多远？

发式整齐，西装笔挺，皮鞋铮亮，在很多人眼中，这才是证券从业人员的标准形象。

身背小提琴，留长发，蓄有胡须，在美国，就是这样形象的两兄弟成为知名网络券商TradeStation的创始人兼老板。

比尔和拉斐尔.克鲁兹兄弟俩是一对从古巴来到美国的年轻人。

兄弟俩最初的梦想是成为古典小提琴家，但专业表演古典音乐似乎并不是他们的宿命。命运对这对来自古巴的年轻兄弟似乎还另有安排。

比尔18岁的时候，和拉斐尔一道，以2400美元开始尝试期货交易。

接下来的故事，更加充满传奇。

比尔和拉斐尔决定创业，利用自己课外兼职所得和在期货市场上的第一桶金，他们开始尝试开发市场和销售自行开发的交易系统。他们把自己开发出来的交易工具卖给非技术型客户，并让他们测试自己的既定策略。

1981年，他们在黑色星期一的前一周正式发布了他们的System Writer。至此，比尔和拉斐尔名声大振，并决定全力以赴开发软件和程序，利用程序来帮助更多的投资者测试他们的交易策略，让交易行为尽可能少亏多赚。

比尔和拉斐尔慢慢知道，最赚钱之道并不是软件开发和销售，而是券商的交易通道。

在比尔的主导下，已初具规模的TradeStation通过两次并购，开始布局证券业务。TradeStation先后收购了一家数据公司和一家网络券商，成功转型成为一家券商。

乡村音乐手比尔和拉斐尔也成为了网络券商TradeStation真正的老板。

而今，作为美国证券界传奇网络券商的TradeStation正向我们展示它的传奇故事。（桂衍民）