坏账,断供,四大国有资产管理公司（AMC）：东方、长城、信达和华融

在高房价大幅度下降以后，银行会认为你在贷款的时候的抵押物，已经不值钱了，比如已经下跌百分之五十了，那么，银行就会给贷款者一个通知——你的抵押物－－房子，已经不值钱了，所以说，你必须立刻缴纳这一部分贬值的钱。如果你交不出来，那么，对不起，你的房子就会被没收，归银行；与此同时，你还必须每个月照常向银行缴纳剩下的余款。你说你房子不要了，银行也不会理你。你说你破产了，银行还是不理你。你就是逃到天涯海角，银行还是会找到你，要你赔款。因为你欠款，你将不能坐火车，不能坐飞机，想逃？没门！那个时候，炒房者可能是叫天天不应，叫地地不灵。赔了夫人又折兵。

当然这是一种可怕的现象，但是，似乎是在高房价崩塌以后，很可能会出现的情况呦。

坏账算个屁。政府拿着收房产税的钱成立资产处置公司收购银行坏账又不是没干过，什么事都不会发生。

高级别炒房团早就获利出货了，现在的都是没什么内幕，背景的，无非是些靠着首付炒房的

美国次贷危机就是由于美国房价引起，美国房价下跌大概在30%左右，就导致美国大量银行倒闭。最严重的时候，几乎所有美国金融机构都岌岌可危。即使如美国银行、花旗银行、摩根银行都依靠美国政府救助才度过难关，高盛也不得不求助巴菲特才度过难关。中国的银行究竟能承受多大的房价下跌呢？ 
　　前银监会主席刘明康在2011年7月接受采访中称根据压力测试的结果，即使房价下跌5成，银行业也能够承受。 
　　银行是怎么压力测试的呢？为什么会得出这样的结论呢？ 
　　先看看一组数据： 
　　1、 2013年末，金融机构本外币贷款余额76.63万亿元，同比增长13.9%。人民币贷款余额71.90万亿元，同比增长14.1%，比上年末低0.9个百分点。全年人

美国房价下跌是不大，但美国次贷基于房价的杠杆太高了，基本很少首付，而且贷款人的还款能力不足，属于有毒资产。房价稍微向下波动一点，高杠杆的次贷便崩盘了，所以产生金融危机，而中国不同。

我觉得有几个重要问题，楼主没有提：
　　1. 房子的流动性是超级差的。100万的房子，降价30%，名义上值70万，但是房价大降的时候，你根本找不到人来接盘，尤其是银行手里，大把大把的房子，那种时候谁会要房子，谁有能力要这么多房子。
　　2. 银行想抛出房产，可是接手的人怕是也得需要贷款才能买房，而这种时候，银行还敢放房贷吗？不放房贷，只能指望人家全款批量购买，现实吗？
　　3. 短期资金需求问题。发生房地产崩盘的话，会伴随大量的资本外流，真假洋鬼子的钱都会往外跑，短期银行需要大量资金支付，而抵押房产沉淀在手里，着急变现，必须以低于市场价很多的价格才能快速找到买家，同时又会加剧房价下跌。
　　4. 房产相关的贷款恐怕比楼主预计的大很多，比方说地方政府为了盘活地块，修地铁贷的款，最终还是要指望房地产的上涨来偿还。房地产掉头下跌，这些也会成为不良贷款。而这部分不良贷款的量又是巨大的。

说跌的时候一般都涨价了，好像快喊10年了！

我想楼主把过程搞错了，房价上涨---实业下降---居民收入下降---消费能力下降---房价下降，房价下降是果，房价的过度上涨是因，经济恶化是因为房地产泡沬造成的，楼主连基本的逻辑都搞不明白，不要来误导人了。
　　再说一个，房价下降一半对银行也没有危险，问一个问题，中国是存量房多，还是在建房多，当然是存量房多，房子只要卖出去了，银行就已经把风险转移给房奴了，中国没有个人破产制度，只要欠银行的钱，到死你都要还上，不要指望把房子扔给银行不管了。

忘了08年经济危机是怎么度过的么???我们国家会让银行扛不住???美国的数据在我们国家是没实际意义的。

“负资产”瞬间降临到小邱的身上，这让他一时不知所措。

此时，小邱想以每平米1万元以上的价格出手已经不可能了，甚至降到每平米9000元都乏人问津。

“我想断供了之，撒手不管。”小邱无奈地说。但到银行一问，却发现事情没有这么简单。工作人员告诉小邱，断供并非明智之举。他给小邱算了一笔账：小邱的房子原值80万，贷款56万，单价1.6万元/平米，现在该房子每平米价格1万元，市场价值仅为50万，已经低于贷款额。更为重要的是，如果小邱选择断供，那么到时的拍卖价比市场价还要低，一般要有10%-20%的折扣，这样算下来，能够收回的房款可能仅有45万，相比56万的贷款额还有10万元左右的差距。

最要命的是，银行工作人员告诉他，按照相关法规的规定，银行对按揭贷款是有无限追索权的，这意味着，银行还可以追讨那相差的10万元。也就是说，即使房子被拍卖了，小邱还欠银行10万元。这些钱是必须还的，“我总不能隐姓埋名出走江湖吧”。

断不断供？这是摆在小邱面前的一个难题。继续供下去，过高的月供压得他喘不过气来，如果不是仍住在父母家，他早就顶不住了；选择断供，不仅20多万的首付打了水漂，而且还要背上10万元的债务。进退两难之下，小邱只有寄望于房价再次涨起来。但情况似乎并不乐观。小邱说，几天前，深圳市官方的房地产研究中心建议政府出手“救市”，“这就说明，房价要再起来是一件困难的事情”。

“深圳房价大跌，下降幅度已经达到40%了。”最近，江苏苏源律师事务所地产部主任朱晓飞一直在关注全国各地的房地产市场。对于部分贷款买房人“断供”的现象，朱晓飞称，银行面临着“道德风险”。但他提醒广大买房人，“断供”不代表啥事情也没有，相反，隐患很多，如再次购房时会丧失银行信用，有钱故意不还的，还有可能被拘留。

罚的钱比“断”的多

“断供”给借款人带来最直接的影响之一便是经济风险。相关人士告诉记者，借款人“断供”后除了支付正常的本金和利息之外，还将产生罚息，一般按每天万分之2.1计算，而且，按照银行的规定，“断供”后银行是有权计算复息的。这对贷款者是笔巨大的负担。

“别以为房子不要了就没事了，银行还是要找你麻烦的!”江苏海浪律师事务所消费信贷专门法律服务中心肖鹏律师告诉记者，贷款买房人在银行办了按揭贷款之后，两者之间便是一种借款合同关系，借款人将房产抵押给银行，并应当按期还款。

 

消费和再次贷款受到制约 贷款买房人“断供”后，还将面临信用危机。“放弃归还贷款，在个人信用方面，将会是个污点，今后消费和再次贷款都会受到种种制约。”江苏海浪律师事务所消费信贷专门法律服务中心肖鹏律师提醒。

通常情况下，买房人断供银行会如何处置?对此，王成福介绍，一般来说，买房人第一个月出现逾期还贷，银行就会电话通知买房人。因为有的人不是恶意逾期还贷，可能是因为出差、家庭变故等多种原因而导致的。但是到了第二月，买房人还是逾期还贷的话，银行的信贷人员就会上门或是直接到其所在单位催讨。而如果到了第三月，买房人还是无法还贷，银行就会给他发律师函。此时，也标志着处置买房人的房产已经进入了司法程序。“走到这一步，是任何一家银行都不愿看到的。”王成福表示。

根据法律规定：抵押物折价或者拍卖、变卖该抵押物的价款低于抵押权设定时约定价值的，应当按照抵押物实现的价值进行清偿。不足清偿的剩余部分，由债务人清偿。也就是说，抵押房屋的拍卖款不足以偿还全部贷款本息及相关费用时，银行有权继续向借款人追偿。

如陈小姐2007年花100万元买了一套房子，首付付了两成，即20万元，分期还款又还了5万元，如今还差银行75万元。而按照现在的市场价格，银行将这套房子拍卖后，只能获得60万元，并不足以偿还75万元的贷款。剩余的15万元，陈小姐仍需偿还。

相反，如果拍卖款项高于借款人应当偿还的贷款，银行在扣除相关成本费用之后，将把余款归还给借款人。

江苏苏源律师事务所地产部主任朱晓飞提醒，对于拒不还款的人，银行还可以申请法院强制执行，如通过直接扣工资，限制消费等方式，有意躲藏、转移财产的，法院有权拘留借款人。

对于炒楼者来说，房价下跌一步步吞噬了他们手中的资产，在租不抵供的情况下，断供成了很多炒房客的选择;而对于自住房业主来说，房价下跌对他们影响其实很小，断供实在是下下策。毕竟，断供会引发一系列问题，个人信贷将产生污点。

有自住房业主向记者表示：断供后，重新买一套也划算。

2004年至2005年上半年，上海房价领涨全国，2005下半年至2006年领跌全国。2007年深圳房价领涨全国，2008年领跌全国。2013年北京房价领涨全国，2014年跌幅大于沪深广。按此规律，今年深圳房价暴涨，明后年降温幅度将至少超过京沪广，甚至也可能超过多数二三线城市。

不可能跌 你又不看看内地房产背后的保护伞是谁 是ZF

四大国有资产管理公司（AMC）：东方、长城、信达和华融四家。有的媒体在提到他们的时候会称他们是坏账银行，这自然是因为他们成立之初的主要职能：专门处理不良资产。

美国政府在1989年成立了美国资产重组托管公司(Resolution Trust Corporation)，当时被赋予使命集中处理储蓄公司所投资的投机性房产贷款和垃圾债券，以保证市场稳定（说白了，储蓄公司提不出钱，市场恐慌了），这个公司在1995年完成使命后被解散，而后美国依托其巨大的市场来消化不良资产，一直到08年金融危机
欧洲各个国家在09 10年金融危机后都设立了“坏账银行”，通过发行国债来回收不良资产（其实就是拿国家信用来换不良资产）
不论名称叫什么，美国 欧洲 中国的不良资产管理公司成立之初都是从国家战略角度出发的，为的是维护国家资本市场的稳定。至于处置完毕之后的走向，看的就是国家经济有多稳定，资本化和证券化的程度有多高。

中国的四大能吸引投资者的另一个原因是，不良资产是块蛋糕，虽然味道一般人可能不喜欢，但是的确有人有需求，而这个蛋糕是国家分的，没牌照你吃不到，四大一人一块，如果投资者想吃，也只能问四大分一点了。

这是小川的操刀，当时PBoC做了中行和建行。财政部，操作了工行和农行。其实，按照西方的那种资本市场思维，这几个资产管理公司一成立就技术性破产了。但是，这在中国呀，其实，只是国家把烂账从一个兜放入了另一个兜里。为了清理干净四大行的books，然后拉去上市去融资，补充资本。 最后，最后都由汇金控股，后来，中投又通过一系列手段，取得了汇金。中投才是最后的最牛逼的东家。 中投，是财政部派系。 中国的金融改革就是小川领导下的PBoC和财政部不断博弈的产物。

我觉得财政部或多或少确实有剥离不良资产来降低银行不良率的考虑，毕竟银行不良贷款率是一个非常重要的指标，为了维护银行业和资本市场的发展有必要建立单独的实体来剥离不良资产。但这只是一个方面，成立不良资产管理公司可以更好的集中化处理不良贷款。虽然四大的历史使命是处理四大国有银行的不良贷款，但是从目前来看，由于信贷市场的爆发式增长，地方银行，小额贷款公司产生的大量的不良贷款，而这些地方银行，小额贷款公司等并没有能力集中处置不良贷款，抛开价格不说，把贷款打包卖给四大资产管理公司更加省时省力。地方版的不良资产管理公司也已经陆续被财政部和银监会批准，说明集中化处置的需求越来越大。而且，一旦这样的环境建立起来，为以后的不良资产证券化也铺平了道路。简单的说，为了防止不良资产集中爆发，需要一个集中的市场来消化。

四大有良好的银行关系背景，又具备独一无二的资产处置能力，只要项目借款人有充足的抵押物（本息抵押率不超过50%）给项目方提供融资这种活他们是很愿意接的。
1.他们主要收入和银行一样赚的是息差。通常为资产管理公司通过触发不良条款（贷款人无力偿还条约）对企业进行贷款重组，从而直接向发放企业贷款。
收入即：企业付出融资成本扣除资产管理公司资金成本。
2.当然增信的模式是近两年做的比较多的。资金方对融资主体委托贷款，四大对资金方出买入返售协议对项目进行增信，从而将风险从资金方转嫁给资产管理公司，而且大多数银行对四大的兜底项目不用严格的审查变能通过。
即：对贷款项目的增信费用（约为年化4%-6%）
3.近两年资产管理公司设立租赁、担保的子公司的其他业务收入。

 

 

 

 

之前曾对东方资产做过些许了解，搜集的一些材料，供大家参考：
主要发现：
n
中国东方资产管理公司(以下简称“东方资产”)是中国四大资产管理公司[1]（AMC）之一
n 东方资产成立于1999年10月，注册资本100亿元，财政部持有100%股权
n
东方资产从成立初的单一处置不良资产的公司，发展到拥有不良资产处置、证券、期货、租赁、信用评级、直接投资等多个金融服务平台的机构
Ø
全国26个中心城市设有25家办事处和1家经营部，负责所辖区域的不良资产管理、经营、处置等工作
n
东方资产成立时主要接收中国银行的不良资产，现在可以直接接收各商业银行剥离的不良资产
n 2010年，东方资产营业收入46.5亿元，较2009年增长45%；净利润10亿元，比2009年增长192%
n 子公司邦信资产管理有限公司是东方资产的直接投资平台

公司简介
n 东方资产注册资本100亿元人民币，由财政部持有100%股权
n 东方资产由主营收购、管理和处置金融机构不良资产，向经营不良资产和发展其他金融服务并重过渡
Ø 东方资产在全国26个中心城市设有25家办事处和1家经营部
Ø 东方资产拥有东兴证券股份有限公司、东方金诚国际信用评估有限公司、中国外贸金融租赁有限公司、大业信托有限责任公司、邦信资产管理有限公司、中国东方资产管理（国际）控股有限公司等金融服务公司
n
东方资产成立时接收中国银行的不良资产，现在可以直接接收各商业银行剥离的不良资产
不良资产接收情况（不完全统计）
单位：亿
时间
来源
金额
不良资产类别
2000年6月底
中国银行
2,674
政策性
2004年11月29日
信达资产（中国建设银行）
1,289
可疑类
2005年6月25日
中国工商银行深圳、云南
1,212
可疑类
来源：东方资产网站
财务摘要

n 2010年，营业收入46.5亿元，较2009年增长45%；净利润10亿元，比2009年增长192%

n 2010年，各类不良资产处置88亿元（其中：可疑类资产68%，其他商业化收购资产32%）
东方资产财务摘要
单位：亿元
2009年
2010年
营业收入[2]
32
46.5
净利润
3.42
10
总资产

768.98
总负债

648.29
来源：东方资产网站
子公司概况

n 证券业务

Ø
东兴证券股份有限公司（原闽发证券）注册资本20.04亿元，其中：东方资产持股99.74%、中国铝业股份有限公司持股0.13%、上海大盛资产有限公司持股0.13%
Ø
2010年，收入12.88亿元（其中经纪业务96%，投行业务4%），市场排名29位；净利润5.1亿元

n 信用评级及金融风险数据业务

Ø
东方金诚国际信用评估有限公司公司注册资本1.25亿元人民币，在全国各地设立了26家分公司，并全资控股一家专业数据公司－北京东方金诚数据咨询有限公司

n 金融租赁业务

Ø
中国外贸金融租赁有限公司成立于1985年，目前注册资本15.07亿元，中国五矿集团公司与东方资产各持50％股权
n 信托业务

Ø
大业信托有限责任公司是在重组原广州科技信托投资公司的基础上，重新登记的非银行金融机构
Ø
公司注册资本为3亿元人民币，注册地为广州市，在北京设有业务管理部
Ø
主要股东：东方资产、广州国际控股集团有限公司、广东京信电力集团有限公司

n 直接投资业务

Ø
公司简介：
邦信资产注册资本1.3亿元，是一家以产业投资为依托，以资本运营为手段，集PE、基金管理、房地产投资金融服务、金融产品创新以及酒店投资经营等业务为一体的综合性投资公司
Ø
历史沿革：
2009年，东方资产整合辖内非金融类资产，重组至邦信资产，将其作为东方资产境内实业领域运作的唯一投融资平台
Ø
财务概况：
2010年，邦信资产总资产50亿元，净资产21亿元
Ø
组织结构：
公司内设综合管理部、风险管理部、资金财会部、重组部、股权投资部、房地产投资部及金融事业部等7个部门
Ø
管理团队
a) 董事长陈建雄
1978年12月毕业于丽水商校77届财务会计专业
1983．9—1984．11任青田县商业局业务股副股长
1984．11—1986.5任青田县温溪镇副镇长、党委委员
1986．5—1991．12 任中国银行青田支行副行长，行长
1991．12—2000．5任中国银行浙江省分行存汇副处长，处长、组织部长、人事教育处长
2000．5— 2004.12任东方资产杭州办事处副总经理
2004-2009任东方资产助理总裁
2009至今任东方资产副总裁
b) 总经理李溱，曾任东方资产资产经营部总经理
Ø
主要业务范围：
a) 股权投资
股权投资业务坚持中长期私募股权投资和短期二级市场定向增发投资相结合的原则，并兼顾其他有较好回报的短期融资项目。同时，积极进行外延拓展,逐步开展基金管理板块业务
b) 房地产投资
房地产金融业务主要是作为财务投资人，为有融资需求的房地产企业提供金融整合服务，同时对大型优质物业、不良资产进行收购持有和短期投资
c) 金融投资
金融事业部业务主要是金融产品创新，推动小额贷款公司设立和发展，同时积极拓展衍生投融资业务和建立完善客户关系管理体系
Ø
下属公司：
1) 上海东兴投资控股发展有限公司，注册资本4.08亿元，总资产14亿元，邦信资产持有100％股权。主要资产是上海外高桥、虹桥、闵行和新兴等四个国家级开发区的股权
2) 上海时空五星投资管理有限公司，是专注于软件及信息服务业的创业投资基金
3) 东方酒店控股有限公司，注册资本3000万元人民币，邦信资产持股49%。目前共持有15家公司的股权，包括珠海银都酒店、石家庄银泉酒店等8家控股酒店；参股上海扬子江大酒店、深圳南海酒店等6家酒店，及一家酒店管理公司北京东方嘉柏酒店管理有限公司
Ø
股权投资案例：
1) 北京肯德基有限公司
百胜餐饮集团中国事业部旗下的连锁餐饮企业
2) 湖南有色金属股份有限公司
成立于2005年9月1日，由湖南有色金属控股集团有限公司作为主发起人，联合邦信资产管理有限公司，紫金矿业集团股份有限公司，湖南华菱钢铁集团有限责任公司和创智信息科技股份有限公司等发起人共同投资成立
3) 湖南博云新材料股份有限公司（002297.SZ）
2001年7月由中南大学粉末冶金研究所改制而成。邦信公司2006年投资，2009年9月29日，公司在中小板上市。公司从事摩擦制动材料和炭/炭复合材料的研究、开发与生产，形成了具有完全自主知识产权的产品系列。产品涉及航空、航天、铁路、汽车等领域
4) 上海外高桥保税区开发股份有限公司（600638.SH）
唯一一家以保税区开发建设为主营业务的上市公司
5) 广东鸿图科技股份有限公司（002101.SZ）
国内压铸行业的龙头企业，华南地区规模最大的精密铝合金压铸件专业生产企业
6) 徐工集团工程机械股份有限公司（000425.SZ）
中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团
7) 深圳顺络电子股份有限公司（002138.SZ）
专业从事各类片式元器件研发、生产和销售的高新技术企业
8) 陕西秦川机床工具集团有限公司
始建于1965年，主要产品是齿轮磨床、螺纹磨床、外圆磨床、通用数控车床及加工中心、龙门式车铣镗磨复合加工中心、数控复杂刀具、木塑机械以及精密高效拉床等高端数控装备，以及数控功能部件、汽车零部件、精密齿轮箱、精密齿轮、精密铸件等零部件产品
9) 深圳市银宝山新科技股份有限公司
2000年10月27日成立，邦信资产管理有限公司全资子公司。银宝山新作为广东省模协副会长企业及深圳机械行业协会副会长企业，自成立以来，一直致力于精密制造技术水平的提升，现已发展成为集大型复杂精密模具设计开发到塑胶五金制品产出为一体的专业结构件制造公司。主要服务的客户有：丰田TOYOTA、日产NISSAN、雷诺RENAULT、菲亚特FIAT、福特FORD、通用GM、广汽集团、通用医疗GE、中兴、华为、TCL等
10) 安琪酵母股份有限公司（600298.SH）
国内第一、世界第三的酵母及酵母衍生物产品生产经营国家重点高新技术企业
11) 北京华胜天成科技股份有限公司（600410.SH）
中国第一家服务网络覆盖整个大中华区域及部分东南亚的IT综合服务提供商
12) 淮南万泰电子股份有限公司
集矿用电子产品的开发、生产、销售、服务为一体的国家大型高新技术企业
13) 深圳市科陆电子科技股份有限公司（002121.SZ）
智能电网、新能源、节能减排产品设备研发、生产及销售方面的龙头企业
14) 福建鸿博印刷股份有限公司(002229.SZ)
集卷式彩票、电脑票据、金融票证、胶式标签、数码防伪、信封、证书证件等多种印制业务为一体的大型商业票据印刷企业
15) 天津市天环药业有限公司
国家农业部指定的专门从事生产各种有机磷、菊酯类、除草剂类、杀菌剂、助长剂类的专业生产厂家系国家重点农药生产企业
16) 北京京能热电股份有限公司（600578.SH）
北京地区第一家现代化大型股份制发电供热企业
17) 湖南博云东方粉末冶金有限公司
注册资金6000万元，是经湖南省科技厅认证的高新技术企业，是湖南省政府重点支持的高新技术产业化示范工程企业。公司主营业务是粉末冶金产品的研发、生产和销售
18) 安徽大地熊新材料股份有限公司
成立于2003年11月，是一家集稀土永磁材料研发、生产、经营为一体的高新技术企业、安徽省第二批创新型试点企业、第四批国家级创新型试点企业、安徽省
（庐江）磁性材料高新技术产业基地骨干企业，是国内重要的烧结钕铁硼生产基地之一，公司生产的烧结钕铁硼稀土永磁体广泛应用于信息产业、国防工业、汽车工业、风力发电、家用电器、仪器仪表、医疗设备及磁力机械等国民经济各个领域

附件1：四大资产管理公司AMC情况
公司简称

英文简称

成立时间

注册资本

出资人

主要接收的不良资产剥离行

信达
Cinda
1999年4月
100亿
财政部
建设银行、国家开发银行
华融
Huarong
1999年10月
100亿
财政部
工商银行
长城
Great Wall
1999年10月
100亿
财政部
农业银行
东方
Orien
1999年10月
100亿
财政部
中国银行

附件2：中国银行业的沿革

时期
描述
1949-1978

人民银行时期
人民银行作为唯一一家银行，即是发钞行又是政策银行、商业银行
1979-1993年专业银行时期

§ 四大专业银行成立
农业银行（关注于农业和农村建设贷款）
中国银行（关注于专业外汇业务）
建设银行（关注于固定资产投资）
工商银行（关注于工商企业）
§ 人民银行行使中央银行职能
1994-2002

政策银行、商业银行分化时期
§ 从专业银行剥离出政策性业务，成立了三家政策性银行[3]
§ 专业银行转变为国有商业银行
§ 国有商业银行将不良资产剥离给资产管理公司（AMC）
2003年之后

股改及上市时期
§ 国有商业银行通过政府注资、股份制改革、引进战略投资者，实现境内外上市
§ 中国银监会（CBRC）成立，加强了银行业监管
§ 根据WTO协议时限，银行业逐步向外资开放

[1] 参见：附件1 四大资产管理公司AMC情况 附件2：中国银行业的沿革
[2] 包括不良资产业务和其他金融服务业务
[3]国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行

 

 

1.在国内，四大AMC深耕多年，形成了垄断优势。在多年收购不良资产的实践中，四大AMC逐渐形成了金控集团，旗下包含了银行、保险、证券、信托、融资租赁等金融机构。目前四大AMC的发展趋势都是寻求上市，其中信达已经成功上市，华融已经完成引进战略投资者，为上市做准备。

按不良资产来源来分，不良资产包括金融类不良资产和非金融类不良资产，四大AMC中仅信达获得银监会授权可以从事非金类业务，而作为地方版的AMC无需授权即可从事此类业务。

2.不良资产管理行业未来会形成“4+1”格局，除四大AMC外，各省可分别设立一家地方版AMC。截止目前，已有浙江、江苏、上海、广东、安徽五省市的地方AMC,并获得了银监会的授权。其他省市的地方AMC也在陆续筹备中。尽管民营资本已经进入该行业，但国有背景的AMC由于具有公信力、与政府的沟通协调能力等方面的优势，仍然占据主流地位。

不良资产管理行业具有逆周期属性，经济增长趋缓、不良贷款率上升、法律监管宽松、金融垄断破除、金控大势所趋以及经济结构性调整期间的并购重组需求给AMC带来了大量机会。

3.AMC的商业模式可以总结为收购资产，通过追偿、出售及重组，发现和提升不良资产价值，获取收益。多重价值发现能力和高效的处置能力是AMC的核心能力所在。在买进环节需要精准独到的眼光和估值体系，持有和卖出环节需要具备资产的消化能力和多样化的处置手段。

至于AMC的估值理念，在不良资产的估值上，基本不考虑主债权人，首先对抵押物和担保人进行估值，综合考虑市场阶段性成交价格、资产变现难易程度、担保人的运营状况等；其次要考虑资金的时间价值；第三，要考虑处置过程中的资金成本、处置费用，预留出AMC的合理利润，最终审慎合理的确定收购价格。

 

 

 

这里所谓的四大，指的是四大国有资产管理公司（AMC）：东方、长城、信达和华融四家。有的媒体在提到他们的时候会称他们是坏账银行，这自然是因为他们成立之初的主要职能：专门处理不良资产。

1999年，东方、信达、华融、长城四大AMC在国务院借鉴国际经验的基础上相继成立，并规定存续期为10年，分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。当时财政部为四家公司各提供了100亿元资本金，央行发放了5700亿元的再贷款，AMC获准向对口国有商业银行发行了固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购1.4万亿元不良资产。

2009年之后，由于政策性任务逐渐完成，四大AMC在此后先后加强了商业化进程。关于转型，2010年的时候，Sohu做了一个专题，可以帮助大家了解多一点背景知识：四大资产管理公司转型

在发展的过程中，四大AMC都开始了各具特色的经营模式：

东方彻底退出非金融类业务，2012年斥资78亿收购了中华联合保险。中华财产保险，在全国财险市场份额占据第四，2012年收入过200亿元，净利27亿元。有一种说法是东方几年内会向保险业务转型。

长城重点服务中小企业，同时将办事处的转型发展作为整个公司可持续发展的基础。2012年，长城有23个办事处年利润过亿人民币。他们也针对中小企业，开发了中小企业财务顾问及不良资产收购综合服务业务和中小企业集合债券（票据）等业务模块。

华融一直走的是大客户路线，近几年签约客户达252家，合作客户1693户，主要是通过与政府、大企业、大集团、大项目、大金融机构的合作关系，获得持续性的客户资源。也因为此，目前华融集团的资产总额3100亿元，超过了此前一直领先的信达资产的资产规模。该公司官网上有一句话颇有亮点：大客户战略取得了明显成效，凸显中国华融「听党的话，跟政府走，按市场规律办事」直面市场的经营特色。

信达的不良资产处置的营收和利润一直领先于其他三家，同时他是四大中唯一一个获准处置地产等非金融类资产，因此能更直接的参与到地产信托之类的项目中去。而且信达是四大中第一个改制并进入战略性投资者的，「至2012年3月，信达资产引入4名战略投资者，包括社保基金入股8%，以及渣打、瑞银、中信资本合共入股8.54%，合计入股103亿人民币。」。8月19日的最新消息，信达向港交所递交了IPO申请，预计融资规模达20亿美金

再看四大AMC的主要业务：

1. 不良资产处理。四大AMC分别对应四大宇宙行，工农建中永远都会有不良资产需要处置，只是2009年之后不再是政策性任务，而是商业化的操作。这一块空间仍然很大，也仍然会是他们很重要的营收利润来源。至于处理不良资产的方式太多，包括且不限于：债务追偿、债转股、资产证券化、资产置换、债务重组、资产拍卖、资产租赁等等。

2. 信托业务。2010年国家新一轮的房地产宏观调控政策出台之后，可谓为AMC提供了丰富的盈利空间，信达能够直接参与房地产项目；而其他三家则通过收购上游信托公司的应收款或者发放所谓的「第二期信托计划」都是AMC参与其中的重要方式，其他模式包括提供过桥资金、增信业务等。

3. 投资银行和直投业务，四大AMC除长城外都有自己的券商，而他们下属的投资机构也都为数不少。AMC们在做不良资产加投方面原本就有先天的优势，在处理问题资产的时候，AMC们甚至可以通过内部自身的直接投资，对企业的资产进行重组和经营，并以此实现盈利。而他们多年来在大中型国企和各地政府之间的关系，对他们的股权投资和投资银行业务帮助也很大，四大下属的券商，无论是净资本、营收和利润都位居全国前50。

4.信用评级。目前中国国内没有真正成熟的信用评级公司，而有多年不良资产处置经验的AMC们，资本实力不俗，又具备充足的资产评级人才和债务违约数据库，实在有得天独厚的优势投入这一领域。

5. 实际上四大AMC手中都涉及或计划涉及到几乎所有的金融领域，他们目前所搭建的业务结构，都还包括有商业银行、期货、金融租赁、保险、基金管理等等业务内容。华融和信达在业务方面走得更早更全，但东方和长城也不断在深耕和扩大他们的业务领域。

所以，我们真的不能只以不良资产处理者的身份来单纯看四大AMC们的业务类型和盈利模式。对于投资者和投行而言，AMC们一方面具有得天独厚处理不良资产的经验和权限，另一方面，都具有成为综合性金融平台的能力。2012年四大获准金融银行间同业拆借领域，进一步为他们的资金创造有利条件。从2009年开始转型以来，四大AMC每年的营收和利润都保持着100%以上的增幅，在不良资产业务稳健发展的同时，其他的综合性金融服务业务的成长也都高速增长。

2012年，信达拨备前利润总额136亿元，归属母公司所有者净利润72.7亿元；华融拨备前利润总额达120.60亿元，提取拨备后的利润总额达90.60亿元；长城和东方拨备前利润也都超过了60亿元。用之前看过一篇文章，某位AMC老总的话做总结：

尽管利润增速快,但与银行相比, AMC几亿、十几亿的利润规模还是太小。只有当利润达到几十亿、上百亿之后,「这个公司就开始有点意思了」。